藝術(shù)品具有精神文化和經(jīng)濟(jì)金融雙重價(jià)值。而與歐美藝術(shù)品市場(chǎng)以收藏為主不同，很多中國(guó)人對(duì)于財(cái)富管理的需求更強(qiáng)烈，遂將藝術(shù)品視為能夠保值增值的資產(chǎn)，市場(chǎng)上也充斥著大量的以追求財(cái)務(wù)收益為目的的短期投機(jī)資金。
拍賣市場(chǎng)屢出高價(jià)，促進(jìn)了人們促進(jìn)藝術(shù)品金融化信心
只有重復(fù)交易的藝術(shù)品才能獲得收益
事實(shí)上，只有重復(fù)交易的藝術(shù)品才能夠獲得投資收益，因此人們通常采用重復(fù)交易法計(jì)算藝術(shù)品的投資收益率。重復(fù)交易法通過(guò)采集同一件藝術(shù)品跨期重復(fù)多次的銷售價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)藝術(shù)品回報(bào)。在解決藝術(shù)品異質(zhì)性問(wèn)題的同時(shí)，可以避免特征價(jià)格法中選擇藝術(shù)品特征指標(biāo)所帶來(lái)的主觀性問(wèn)題。
曾梵志的《協(xié)和醫(yī)院系列》首次現(xiàn)身拍場(chǎng)是在 2005 年，拍出 120.8 萬(wàn)元，2010 年再次上拍，價(jià)格翻了27倍，達(dá)到3416萬(wàn)元
然而，使用有重復(fù)交易記錄的數(shù)據(jù)在很大程度上會(huì)減少可使用的樣本量，減弱了數(shù)據(jù)的代表性。大多數(shù)藝術(shù)品沒(méi)有重復(fù)交易，采用重復(fù)交易法估算出來(lái)的收益率存在著一定程度的高估。應(yīng)該說(shuō)這個(gè)結(jié)果是流動(dòng)性好的、優(yōu)質(zhì)藝術(shù)品這部分的投資收益率，而無(wú)法表征整個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)某種品類平均投資回報(bào)。
曾為王世襄珍藏的明崇禎沖天耳金片三足爐 2003 年首次上拍以 166.1 萬(wàn)元成交，7 年后，它再次現(xiàn)身拍場(chǎng)，又以1512萬(wàn)元成交，價(jià)格上漲了將近9倍
藝術(shù)品一級(jí)市場(chǎng)畫廊市場(chǎng)大多為私下交易，數(shù)據(jù)難以獲得。作為二級(jí)市場(chǎng)的拍賣成交數(shù)據(jù)較為透明。從國(guó)內(nèi)外的拍賣數(shù)據(jù)來(lái)看，能夠重復(fù)交易的藝術(shù)品大多不到10%。例如，歐美有學(xué)者選取11年藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)的繪畫數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，在8792幅藝術(shù)品拍賣成交記錄中，能夠重復(fù)交易的只有472幅藝術(shù)品。我們遴選中國(guó)藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)繪畫品類重復(fù)交易的數(shù)據(jù)，結(jié)果與上述比率數(shù)據(jù)相差也不是很大。而且，在中國(guó)文物藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)上，拍假、假拍和拍賣成交不付款的現(xiàn)象屢見不鮮，藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)名義指標(biāo)和實(shí)際指標(biāo)之間存在著明顯的差距。這在客觀上也會(huì)拉低根據(jù)拍賣成交價(jià)格計(jì)算的藝術(shù)品投資收益率。
《萬(wàn)山紅遍》原是北京榮寶齋的舊藏，在2000年由北京榮寶齋拍賣拍出
當(dāng)年曾以501.6萬(wàn)元的成交價(jià)創(chuàng)下李可染單幅作品的拍賣紀(jì)錄。2015年再次上拍以1.84億元成交
藝術(shù)品的精神文化價(jià)值更重要
實(shí)際上，藝術(shù)品本身是精神產(chǎn)品，其精神文化價(jià)值比財(cái)務(wù)收益更為直觀和重要。應(yīng)該以消費(fèi)和收藏的心態(tài)進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)，因?yàn)橄矚g而購(gòu)買藝術(shù)品。藝術(shù)精品的精神文化價(jià)值包含審美價(jià)值、思想價(jià)值、歷史價(jià)值和文化價(jià)值諸多方面等，精神文化價(jià)值具體表現(xiàn)在：
第一、審美享受和裝飾、消費(fèi)收益。從人類社會(huì)的發(fā)展來(lái)看， 經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提高了人們受教育的程度， 從而有助于消費(fèi)主體的文化素養(yǎng)、審美能力、藝術(shù)鑒賞力和藝術(shù)感悟力的提高。消費(fèi)主體的文化素質(zhì)越高， 審美能力越強(qiáng)， 藝術(shù)消費(fèi)的數(shù)量越多、質(zhì)量越高。
收藏行為不是簡(jiǎn)單的錢與物之間的交換關(guān)系，而是對(duì)文物藝術(shù)品的認(rèn)知和尊重的過(guò)程。文物藝術(shù)品是以物質(zhì)形態(tài)承載著精神和意念，是每一個(gè)時(shí)代的真實(shí)鏡像和寫照。藝術(shù)是一種超越物質(zhì)的無(wú)形資產(chǎn)。藝術(shù)品的欣賞者不僅被藝術(shù)品的視覺沖擊力所吸引，還可以與藝術(shù)品豐富的文化內(nèi)涵產(chǎn)生共鳴和對(duì)話，能獲得深入心靈、心曠神怡的快樂(lè)體驗(yàn)，由此得到心靈的潤(rùn)澤和精神的滿足。
第二、社會(huì)聲譽(yù)價(jià)值。收藏藝術(shù)品可以得到美學(xué)的愉悅和擁有者社會(huì)地位的美譽(yù)。與純粹的金融工具不同，藝術(shù)品是消費(fèi)品。藝術(shù)品的所有者可以從其內(nèi)在真實(shí)的價(jià)值中得到愉悅，某種程度上來(lái)說(shuō)藝術(shù)品是一個(gè)奢侈品，他們的愉悅來(lái)自財(cái)富象征附加的快樂(lè)，是由擁有大師作品傳播出來(lái)的自豪和榮光，它提供的是美學(xué)愉悅、擁有者文化和財(cái)富美譽(yù)的社會(huì)地位等無(wú)形的聲譽(yù)資產(chǎn)。
“凡勃倫效應(yīng)”（Veblen Effect）引發(fā)的是對(duì)藝術(shù)品的炫耀性消費(fèi)， 表現(xiàn)為藏品對(duì)占有者的效用， 可以為占有者增加榮譽(yù)和吹噓資本，即占有者炫耀式消費(fèi)帶來(lái)的強(qiáng)烈的心理滿足感。藝術(shù)品購(gòu)買人數(shù)的多少與獲得的炫耀效用呈反比關(guān)系，因?yàn)楫?dāng)越來(lái)越多的人擁有同類藝術(shù)品時(shí)， 藝術(shù)品失去了其稀缺性， 占有者的炫耀效用會(huì)降低。對(duì)于藝術(shù)品的炫耀性消費(fèi)而言， 市場(chǎng)價(jià)格越高， 反而越能激發(fā)潛在買家的購(gòu)買熱情， 因?yàn)樗@得的炫耀效用就越大。梵高、畢加索、張大千、齊白石等這些名字已成為財(cái)富、榮譽(yù)和社會(huì)地位的象征。
后現(xiàn)代藝術(shù)品在歐美已成為最暢銷的奢侈品
第三、思想啟迪價(jià)值。伴隨著高科技的飛速發(fā)展，信息時(shí)代深入人心，藝術(shù)的觀念發(fā)生了深刻的變化。當(dāng)代藝術(shù)的表現(xiàn)形式更加多元和寬泛，人人都可以成為藝術(shù)家。當(dāng)代藝術(shù)表現(xiàn)了生活中的每個(gè)人對(duì)社會(huì)的獨(dú)立思考和看法，能用自己自由翱翔的想象力創(chuàng)造出來(lái)的作品都可以稱之為藝術(shù)家。當(dāng)代藝術(shù)成為人們情感和思想表達(dá)的重要方式。一件好的藝術(shù)品，不只是給觀眾一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)答案，而應(yīng)該提出一個(gè)問(wèn)題，引發(fā)人們的思考。每個(gè)人對(duì)作品的欣賞都和他的教育和背景有關(guān)，不同的觀眾會(huì)有不同的理解，讓觀者根據(jù)他的經(jīng)歷去理解、聯(lián)想和思考，給人們思想放飛的空間。很多金融機(jī)構(gòu)和高科技企業(yè)都非常重視當(dāng)代藝術(shù)在企業(yè)環(huán)境空間中所引發(fā)的創(chuàng)新價(jià)值。
2013年，杰夫·昆斯的《氣球狗》以5840.5萬(wàn)美元拍出，人們不僅感嘆，藝術(shù)品的價(jià)格這是讓人摸不著頭腦
有少數(shù)的藝術(shù)精品具有金融屬性
與一般金融資產(chǎn)不同，藝術(shù)品的稀缺性、不可替代性及審美屬性使得價(jià)格形成機(jī)制面臨較高的信息不對(duì)稱性，進(jìn)而弱化其流動(dòng)性、提升其市場(chǎng)交易成本。同時(shí)，藝術(shù)品獨(dú)特的個(gè)體特征使得其通常缺乏明確統(tǒng)一的價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)，還存在真假等風(fēng)險(xiǎn)。因此，如果對(duì)藝術(shù)品根本沒(méi)有感覺，只為投資收益，建議不要進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)，否則可能會(huì)賠的很慘。理性地說(shuō)，很多藝術(shù)品具有消費(fèi)價(jià)值，但是只有少數(shù)的藝術(shù)精品具有金融屬性，大量的藝術(shù)品沒(méi)有投資收益和資產(chǎn)配置效應(yīng)。